Capire Deficit e Debito Pubblico: Distinguere flusso e stock, conoscere i vincoli europei e l'effetto palla di neve per l'analisi economica

Ben trovati oggi parliamo di due parole che sentiamo spessissimo specie nei telegiornali deficit e debito pubblico sembrano simili a volte si usano quasi come sinonimi ma in realtà beh sono cose ben diverse assolutamente.

E capire la differenza è direi fondamentale per decifrare un po' le notizie economiche e le scelte politiche. Esatto, quella è la nostra missione oggi: Fare chiarezza capire cosa sono perché sono importanti e che sfide portano soprattutto per noi in italia e in europa cominciamo cominciamo pure allora partiamo dal deficit che viene chiamato anche disavanzo questo è diciamo una grandezza di flusso. Flusso cioè misura cosa succede in un arco di tempo definito di solito un anno. È la differenza se negativa tra quanto lo stato incassa tasse e altro e quanto spende in quell'anno quindi se le spese superano le entrate g maggiore di t abbiamo un deficit ok chiaro spendo 110 incasso cento o un deficit di 10 per quell'anno e se invece incasso più di quanto spendo, in quel caso t maggiore di g, sia un avanzo. E un'altra cosa importante da guardare è il saldo primario, che sarebbe? È il risultato del bilancio, entrate meno spese prima però di calcolare gli interessi che dobbiamo pagare sul debito che già esiste ci dice se la gestione corrente diciamo è inattivo o passivo senza contare l'eredità del passato capito Quindi il deficit è il risultato dell'anno e il debito pubblico invece? Quella montagna di cui si parla sempre. Ecco, il debito pubblico è diverso. È uno stock, è l'ammontare totale. La somma di tutti I prestiti che lo stato accumulato nel corso del tempo. Questi prestiti sono stati chiesti principalmente per coprire I deficit, I disavanzi degli anni passati. Quindi ogni nuovo deficit annuale di solito va ad aumentare lo stock del debito perfetto deficit e il flusso annuale debito è l'accumulo totale mi sembra logico ma ci sono delle regole per tenere sotto controllo ho sentito parlare di parametri europei, vincoli.

Diciamo che ci sono paletti a più livelli.

A livello nazionale la nostra Costituzione all'articolo 81 ora impone il principio dell'equilibrio di bilancio Insomma bisogna tendere a pareggiare I conti poi a livello europeo il trattato sul funzionamento dell'UE fissa dei limiti numerici ben precisi che sarebbero Il rapporto tra il deficit annuale e il prodotto interno lordo, il PIL non dovrebbe superare il 3%. Il famoso 3%. Esatto, e il rapporto tra lo stock del debito pubblico e il PIL non dovrebbe andare oltre il 60% cento ecco il sessanta per cento e se si superano queste soglie beh se si superano e in modo significativo o persistente si possono attivare delle procedure di sorveglianza da parte dell'Unione Europea insomma si viene messi un po sotto osservazione ok chiaro però vediamo che molti paesi italia in primis hanno un rapporto debito pil molto più alto del sessanta per cento come possibile come si arriva ad accumulare insomma un debito così enorme e le cause sono diverse e spesso diciamo si intrecciano tra loro non è quasi mai una sola ragione una causa ovvia sono I disavanzi persistenti se per tanti anni decenni magari uno stato spende sistematicamente più di quanto incassa è chiaro che il debito cresce. Certo. Anno dopo anno si aggiunge un pezzo. Poi un fattore cruciale è la bassa crescita economica. Se l'economia cresce poco il PIL non aumenta molto. Questo rende difficile aumentare le entrate fiscali e, anche a parità di debito in euro, il rapporto debito PIL peggiora automaticamente.

Quindi, anche se non faccio nuovi deficit, ma l'economia non tira il peso del debito aumento in proporzione. Esattamente, e poi c'è un fattore che può diventare quasi esplosivo, gli alti tassi di interesse che si pagano su quel debito. Qui parliamo dell'effetto palla di neve, giusto? Lo snowboard effect. Sì, proprio quello. Significa che il debito può continuare a crescere da solo, per così dire, anche se lo Stato riesce ad avere un avanzo primario, cioè anche se incassa più di quanto spende, esclusi gli interessi. Proprio così, il debito cresce semplicemente perché gli interessi maturano sul debito accumulato negli anni precedenti.

Questo è più probabile se I mercati finanziari vedono il paese come rischioso e quindi chiedono tassi di interesse più alti, il famoso spread alto. Mamma mia! E poi ci sono gli imprevisti, immagino. Certo, gli shock esterni pensa alle grandi crisi finanziarie o più recentemente alla pandemia di Covid19, eventi che fanno crollare le entrate dello Stato, e allo stesso tempo richiedono spese enormi e urgenti per sostenere famiglie e imprese è una tempesta perfetta per il debito un quadro complesso decisamente e le conseguenze avere un debito pubblico molto alto che cosa comporta in pratica per un paese e per I cittadini? Le implicazioni possono essere beh piuttosto serie prima di tutto I maggiori costi per interessi.

Ogni anno una fetta significativa del bilancio dello Stato se ne va solo per pagare gli interessi sul debito. Sono risorse che non possono essere usate per la sanità, l'istruzione, le infrastrutture, gli investimenti. Soldi che insomma non vanno a migliorare I servizi o a far crescere l'economia.

Questo può far aumentare I tassi di interesse anche per I privati rendendo più costoso per le imprese investire e crescere. Quindi potrebbe frenare l'economia privata. Si può contribuire a frenarla e avere un debito alto riduce anche la minore flessibilità di bilancio. Lo Stato ha meno margini di manovra per affrontare nuove crisi o per fare politiche espansive quando servirebbe. Se un po' con le mani legate diciamo esatto e nei casi più estremi c'è il rischio di una crisi del debito sovrano se gli investitori perdono fiducia nella capacità dello stato di ripagare I suoi debiti potrebbero smettere di comprare I titoli di stato o chiedere tassi altissimi questo può portare a situazioni drammatiche fino all'insolvenza.

Speriamo di no. Speriamo di no. Certo. Ma è un rischio che esiste per I paesi molto indebitati.

Tutto questo insieme ad alti interessi, crowding out, poca flessibilità può portare a un rallentamento della crescita economica nel lungo periodo e non dimentichiamolo c'è il peso sulle generazioni future giusto sono loro che dovranno farsi carico del rimborso o continuare a pagare interessi su decisioni prese molto tempo prima proprio così bene allora proviamo riassumere le pillole chiave di oggi deficit è il risultato annuale entrate meno uscite se negativo è un disavanzo debito è lo stock l'accumulo di tutti I deficit e altre operazioni passati esatto capire le cause di un debito alto disavanzi continui bassa crescita alti tassi shock e le sue conseguenze costi per interessi possibile freno agli investimenti privati minore capacità di reazione peso sul futuro è davvero fondamentale per giudicare le politiche economiche e capire la situazione del nostro paese esattamente serve una gestione molto attenta che cerchi di bilanciare la prudenza fiscale per non far esplodere il debito con le misure necessarie a stimolare la crescita che è poi la chiave per rendere il debito sostenibile nel tempo, un equilibrio difficile.

E a proposito di capire temi complessi e magari prepararsi per concorsi pubblici o esami dove queste materie sono centrali, vi segnalo una risorsa interessante. Esercita.

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